秦嶺水泥：定增通過，來之不易
投資建議：定增通過，公司負(fù)債率下降、資金實(shí)力增強(qiáng)可期。維持公司2016-2017年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)EPS為0.20、0.24元，維持目標(biāo)價(jià)10.00元，維持“增持”評級；
事件：8月31日，定增申請獲得中國證監(jiān)會審核通過；
定增通過，公司流動(dòng)資金將得到有效補(bǔ)充，資產(chǎn)負(fù)債率下降、抗風(fēng)險(xiǎn)能力隨之提高，大股東現(xiàn)金增持提升價(jià)值。電子廢棄物回收補(bǔ)貼發(fā)放歷時(shí)不斷加長（3個(gè)月延長到12個(gè)月），而采購廢舊電器電子的付款周期一直較短，公司需要補(bǔ)充足夠流動(dòng)資金滿足業(yè)務(wù)需求；此次定增通過之后，資產(chǎn)負(fù)債率可從62%下降到52%，可提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；大股東及其一致行動(dòng)人現(xiàn)金增持提升公司投資價(jià)值；
坐擁集團(tuán)資源優(yōu)勢，期待新興細(xì)分領(lǐng)域市場開啟。公司背靠中國供銷集團(tuán)，傳統(tǒng)多元回收網(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢明顯，可解決運(yùn)輸半徑問題；央企能夠獲得較高的銀行授信及優(yōu)惠利率、相對容易得到高額貸款。行業(yè)層面上，我國廢棄電器電子增長趨勢明顯，國家行業(yè)政策極大推動(dòng)了行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)基金補(bǔ)貼大大增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力。2016年3月廢棄電器電子產(chǎn)品處理目錄從“四機(jī)一腦”擴(kuò)充為14大類，市場空間更為廣闊。電子廢棄物拆解除目前目錄以外，未來手機(jī)、報(bào)廢汽車等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域市場尚未開啟，前景值得期待；
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)如果下滑將導(dǎo)致補(bǔ)貼不能得到有效、及時(shí)、全面的落實(shí)。
編輯：武文博
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