近日，有投資者向上峰水泥（000672）提問，“董秘你好 根據全國水泥均價走勢圖來看，自7月26日探底以來，水泥價格上漲明顯，請問貴司各名下水泥產品是否也已經開始漲價？漲價幅度多少？隨著水泥旺季來臨，請問董秘對下半年的行情怎么看待？謝謝?！?/p>

公司回答表示，“你好！公司水泥基地分布較廣，各區(qū)域不同品種產品的價格變化差異較大，具體可以參考行業(yè)主要媒體的價格信息；目前華東地區(qū)高溫逐漸消退后傳統(tǒng)旺季來臨，下半年在基建等拉動下需求有望恢復，有利于行業(yè)景氣度上行。感謝關注支持！”

中國水泥網水泥大數據研究院此前曾表示，預計2022年下半年四季度旺季水泥行業(yè)利潤將有明顯改善，但就全年來看預估利潤在1100億元左右，同比降幅超30%。

1、需求：基建仍將發(fā)力，需求預將改善

2022年二季度，我國經濟增速0.4%，上半年經濟整體增速為2.5%，要完成全年5.5%的增速目標，下半年需要增長8.2%，目前來看客觀上難以實現，結合近期高層表態(tài)，下半年大規(guī)模刺激可能性不大，下半年經濟下壓力依然較大。盡管今年以來多地開始對房地產進行松綁，但也只是政策微調，“房住不炒”主基調不會改變，目前來看土地購置面積和新開工仍處于深度下行區(qū)間，短期內企穩(wěn)存在較大不確定性，預計下半年地產投資的下行仍將對水泥需求形成較大拖累。

圖19：地產新開工仍處深降通道中

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

基建方面，今年上半年中央財經委會議和政治局會議都著重強調全面加強基礎設施建設，政策引導下基建如期反彈，截至當前，專項債發(fā)行3.4萬億元，發(fā)行進度93.4%,基本發(fā)行完畢，同時3000億元政策行貸款進一步落地，基建有望延續(xù)反彈態(tài)勢，下半年基建投資存在發(fā)力空間，下半年基建對水泥需求拉動將較上半年繼續(xù)改善。但也應該看到，近期國家層面強調利用好現有政策工具，并無新的增量政策出臺，基建對經濟的刺激作用不宜過分樂觀，疊加中央對地方政府隱性債務監(jiān)管依舊趨嚴，基建反彈幅度或將有限。

圖20：2022專項債基本發(fā)行完畢圖21：財政發(fā)力明顯

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

2、供應：產能投放或不及預期，供應壓力整體可控

今年以來，水泥行業(yè)遇到了前所未有的困難，行業(yè)虧損面擴大，在此背景下，生存是企業(yè)第一經營要義。從去年公布的新投熟料產線計劃看，今年計劃有超過7000萬噸熟料產能投產，但截至到上半年，實際投產產能近千萬噸，進度不到全年計劃15%，這充分反映了水泥企業(yè)面臨經營壓力之大。由于當前水泥價格跌至相對低點，多個省份計劃進一步加強供應管理，加大錯峰力度，以求穩(wěn)價。整體來看，預計下半年新投產能釋放進度不及預期，疊加錯峰力度再升級，供應壓力整體可控。

圖22：近年來熟料產能整體穩(wěn)定

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

3、價格：價格走勢平緩，行情回歸常態(tài)

2022年上半年水泥行業(yè)受疫情影響嚴重，旺季漲價預期落空，水泥價格基本處于下跌狀態(tài)。下半年基建持續(xù)發(fā)力，預計需求將有所恢復，水泥價格將出現反彈，但由于房地產仍未企穩(wěn)，地產對水泥需求拖累因素仍在，水泥價格反彈幅度可能有限，行情走勢或將回歸常態(tài)。由于去年下半年價格相對較高，今年下半年水泥價格均價同比將明顯下降。

圖23：預計2022下半年行情走勢平穩(wěn)，回歸常態(tài)（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

4、效益：煤價高位震蕩，利潤難言樂觀

目前煤炭保供增產政策效果顯現，煤炭日產量達到歷史高位，供需格局整體偏寬松，下半年，在保供穩(wěn)價政策的持續(xù)推動下以及進口方面的有效補充，預計供應充足；需求方面，7-8月煤炭消費旺盛，金九銀十是煤炭消費旺季，11-12月冬季供暖，預計煤炭需求將呈現增加態(tài)勢，供需雙增下預計煤價將呈現高位震蕩走勢，水泥企業(yè)生產成本壓力仍將存在，我們預計2022年下半年四季度旺季水泥行業(yè)利潤將有明顯改善，但就全年來看預估利潤在1100億元左右，同比降幅超30%。

圖24：預計2022年水泥行業(yè)利潤總額1100億元

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）