水泥行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)
今年首季，國內(nèi)水泥產(chǎn)量為2億8千萬噸，按年增長近13%，增幅按年提高約3.7個百分點。相比去年第4季，增幅更提高逾6個百分點，顯示國內(nèi)水泥巿場逐漸復(fù)蘇。第1季，水泥投資完成額高達人民幣234億元，按年上升110%，當(dāng)中西部地區(qū)投資高達人民幣104億元，按年大升176%。投資大幅上升反映生產(chǎn)商預(yù)期行業(yè)景氣向好。事實上，踏入4月份，國內(nèi)水泥價格較2、3月有所提高，華東及華南地區(qū)錄得每噸人民幣10至20 元的升幅。除了季節(jié)性的因素，推動水泥行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)主要還有以下原因：
在中國，基建行業(yè)占全國大約40%的水泥需求。今年初，中國政府放寬貸款，擴大基建投資，利好水泥需求。今年中國首季度固定資產(chǎn)投資人民幣23，560億元，按年增長28.6%，比去年首季度增幅提高2.7個百分點，其中道路運輸業(yè)、鐵路運輸業(yè)及城巿公共交通業(yè)的投資增速分別高達44%、102%及69%，對水泥需求有所支持。
其次，受貨幣寬松的政策推動，國內(nèi)樓巿有所回暖。今年首季商品房銷售面積按年增長8.2%，扭轉(zhuǎn)了上年的跌勢。首季度房地產(chǎn)投資人民幣4，880億元，按年增長4.1%，但增長仍然較低。房地產(chǎn)行業(yè)占內(nèi)地30-40%的水泥需求，如樓巿持續(xù)回暖，將刺激地產(chǎn)商重新加大投資力度。
其三，煤炭為生產(chǎn)水泥的主要材料，大約50-60%的水泥生產(chǎn)成本為煤炭及能源，煤炭價格自去年中起回落，降低了水泥的生產(chǎn)成本，有助擴闊水泥生產(chǎn)商的毛利率。
回顧目前中國水泥行業(yè)，雖然國家鼓勵行業(yè)整合，但行業(yè)仍然十分分散，全國共有大約5，000個生產(chǎn)商。鑒于巿場分散，生產(chǎn)商難以操控定價，水泥價格主要受成本(主要為煤價)以及需求所帶動。煤炭價格回穩(wěn)，加上需求回暖，踏入4月份，國內(nèi)水泥價格較2、3月份有所提高，其中以華東、華南及華中巿場表現(xiàn)較佳，多個地區(qū)如安徽及江西出現(xiàn)人民幣10至20 元的升幅，華北及西北地區(qū)價格則大致平穩(wěn)。
展望下半年，在國內(nèi)經(jīng)濟可望回升以及基建投資加大下，水泥行業(yè)前景正面，加上煤炭價格趨向平穩(wěn)，行業(yè)盈利能力應(yīng)較上半年以及去年同期有所改善。主要行業(yè)風(fēng)險為生產(chǎn)商過度增加產(chǎn)能，導(dǎo)致供應(yīng)過剩以及價格下跌。
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