水泥板塊：正負(fù)因素交織
根據(jù)專業(yè)人士對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2009年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布比較分散：金屬與采礦業(yè)入選公司數(shù)排名第一，有7家公司入選，建筑原材料、汽車零配件、制藥業(yè)各有3家公司入選。本期我們選擇建筑原材料業(yè)進(jìn)行點評。
2009年水泥行業(yè)受正負(fù)面因素影響，對于行業(yè)有利的因素為國家4萬億投資對水泥行業(yè)的拉動作用，不利因素為房地產(chǎn)和制造業(yè)等行業(yè)特別是房地產(chǎn)投資的下滑和水泥產(chǎn)能的大量釋放。海通證券表示，現(xiàn)在還很難判斷房地產(chǎn)、制造業(yè)等行業(yè)投資下滑的具體幅度以及4萬億投資對水泥行業(yè)具體的拉動力度和時間。另外目前A股水泥行業(yè)09年平均PE為19倍左右，PB在2.5倍左右，已基本反映了未來4萬億投資對行業(yè)的正面效應(yīng)，維持“中性”評級。
國元證券則表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然低迷可能會促使政府在4萬億投資規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步出臺規(guī)模更加龐大的投資計劃，來解決目前經(jīng)濟(jì)社會中存在的問題，這將進(jìn)一步拉動國內(nèi)的水泥消費需求。09年對于水泥行業(yè)來說，應(yīng)該是“?！?、“機(jī)”并重的一年，上半年行業(yè)將完成初步尋底的過程，而下半年隨著各項基建工程的如期啟動以及傳統(tǒng)的水泥銷售旺季的到來，行業(yè)景氣度將會出現(xiàn)向上拐點。不過由于09年國內(nèi)各項基建工程的投資力度和施工密度都會有不同程度的加大，所以行業(yè)的向上拐點可能會提前出現(xiàn)，這將會對整個水泥行業(yè)形成實質(zhì)性利好，對此維持對行業(yè)中長期“推薦”的投資評級。瑞銀華寶也維持對水泥行業(yè)的正面觀點，預(yù)計將有更多利好催化劑出爐，包括需求和價格雙雙回暖、有更大基礎(chǔ)設(shè)施投入將上馬、貸款增長強(qiáng)勁，以及政府針對水泥下游行業(yè)采取刺激措施等。但是，2010年供給過剩將成為困擾水泥行業(yè)的一個大問題，尤其在華東市場。
對于具體區(qū)域，調(diào)查顯示，北方地區(qū)目前水泥銷售和價格都在穩(wěn)步提升，大部分地區(qū)的終端需求顯現(xiàn)上升的態(tài)勢。南方地區(qū)則受制于產(chǎn)能過剩的影響，雖然近期銷售量有所增加，但后期價格下調(diào)的壓力可能仍然較高。對于個股來說，國元證券認(rèn)為在“保增長”的政策目標(biāo)驅(qū)使下，基建投資將主要以國家和地方的重點工程為主，大企業(yè)將收益頗多，所以建議重點關(guān)注兩類公司：一是作為全國性龍頭的海螺水泥、華新水泥和冀東水泥；二是作為區(qū)域市場的控制能力較強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢明顯的賽馬實業(yè)、祁連山、天山股份等。
本周入選的30只股票中有11只股票的2009年預(yù)測市盈率小于20倍，大于30倍的有11只。從今日投資個股安全診斷來看，19只股票的安全星級均為三星或以上級別。
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