三一重工:旋挖鉆機和挖掘機將是09年最大亮點
1、經(jīng)過與公司溝通并結(jié)合對行業(yè)的判斷，我們認為公司09年的兩大亮點是旋挖鉆機和挖掘機，風險主要來源于混凝土機械和出口。
2、挖掘機增長勢頭良好：2月份400臺左右，公司有信心實現(xiàn)2009年度挖掘機5700臺的銷售計劃，目前毛利率在25-30%的水平，凈利潤率在10%左右，占領(lǐng)市場靠的是性能（節(jié)油10%）、服務和比國外較低的價格。
3、旋挖鉆機09年或?qū)崿F(xiàn)100%增長：公司09年2月份銷售旋挖鉆機50臺，去年同期為10臺，預計全年銷售500-600臺，價格300多萬，毛利率40%左右，2008年實現(xiàn)銷售收入10億元，2009年預計實現(xiàn)收入20億元。
4、2009年1-2月泵車賣了150臺左右，3月份訂單與去年持平（去年三月銷量200左右）。但是，我們判斷3月份泵車的最終銷售要與去年3月份持平還存在一定難度，原因與中聯(lián)重科基本相似：1）08年1-2月份受到雪災、春節(jié)因素影響而延遲的市場需求在3月份集中釋放，基數(shù)較大，而今年3月份混凝土機械仍然處在下游需求不足的陰影之中；2）有些是意向型訂單，押金數(shù)量不大，客戶不來取貨，損失也不大。
5、09年混凝土機械產(chǎn)品銷售將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化：依目前的形勢判斷，09年混凝土機械中的拖泵、攪拌站、攪拌運輸車的銷售會好于泵車。主要原因在于：1）在某些基建項目周圍路況不好，泵車無法進入，而拖泵卻不受這樣的限制，對工作空間大小的要求不嚴格；2）泵車大約有40%用于房地產(chǎn)市場，其銷售與房地產(chǎn)的復蘇情況有較大關(guān)系。
6、目前來看，09年公司的出口面臨較大不確定性國際新興經(jīng)濟實體受到金融危機的影響很大，國家需求銳減、訂單減少而且目前沒有好轉(zhuǎn)跡象，再加上國外銷售時需要的信用證開不出來，產(chǎn)品沒有辦法銷售，我們樂觀預計這種狀況會在09年下半年開始好轉(zhuǎn)。以08年中報來看，公司08年上半年出口收入14.08億元，占主營業(yè)務收入的22.09%。
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